【澳门新葡新京】PTA行业高达85%的开工率持续了一个月

生意社07月03日讯

社会库存处于低位

昨日PTA期货主力合约1409大幅跳水,盘中一度跌停。但从基本面看,大举布空时机并未来临。

PTA社会库存处于低位

今年年初,PTA行业高达85%的开工率持续了一个月,加上下游因为亏损而大面积停车,导致春节后PTA的社会库存高达250万吨,相当于一个月的产量。正由于高库存打压,加之新产能释放带来的供应预期,1409合约价格最低下跌至5990元/吨。

此后,PTA市场中的“三巨头”结成了行业联盟,PTA工厂开工率降至61%。随后PTA利润回升,PTA工厂开工率也得以短暂提升。但之后,由于PX库存处于低位,供应偏紧,PTA开工率再度下滑,PTA供应偏紧态势延续。在减产、增产、再度减产过程中,PTA社会库存于6月底下降到120万吨的水平,可流通库存甚至不足20万吨。

PX供应仍偏紧

如果说PTA工厂的减产引发了期价自6000元/吨到7000元/吨的反弹,那么当前的上涨行情则是由PX减产所致。亚洲地区炼厂在五六月份大规模检修,PX的原料石脑油产量下滑,5月底日本地区的石脑油库存下滑至2011年以来最低,6月略有回升,但仍远低于五年均值。由于原料短缺,PX工厂的开工率也维持在低位,中国大陆地区开工率略有上升,从6月13日最低的63%升至75%,但全亚洲地区开工率仅从70%升至74%,PX供应仍偏紧。

中长期方向仍向下

PTA价格虽然大幅反弹,但中长期方向仍向下。只有过剩产能真正去除,或者说需求开始跟上产能扩张节奏,PTA的熊市格局才会逆转。而目前无论是已经过剩的PTA行业,还是略微过剩的PX行业,都在持续扩产。如果出现新产能与旧产能争夺市场份额,加大开工率,社会库存就会开始累积,随即价格就会下降。

我国2014年计划投产的PX产能基本已经投放完毕。亚洲地区日韩、新加坡的新PX产能大都在6—8月投放。SK和日本JX合资的100万吨/年PX新装置6月初投产,韩国SK Energy的130万吨产能将于7月中旬开车,韩国samsung的100万吨产能和新加坡巨荣芳烃旗下80万吨产能计划于8月左右投产。由于前期检修的PX产能依旧处于停车态势,我们预估8月PX供应才会略微宽松,并出现库存累积。

总之,目前PTA和PX均处于低位库存阶段,而只有当库存逐步累积,或者库存大幅增加的预期出现,PTA价格才会下滑。当前,PTA现货价格持稳于7500元/吨上方,PTA主流生产商的7月预报价也在7600元/吨以上,PTA期货主力合约价格处于贴水状态,说明做空的风险较大。如果PTA工厂开工率继续保持低位,则期价仍有可能继续上冲。

(文章来源:期货日报)

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